Świat dyktuje ruchy na złotym. Ostatni przetarg obligacji już dziś

W tym tygodniu krajowe kalendarium makroekonomiczne jest puste, dlatego złoty pozostaje podatny na impulsy zewnętrzne, w tym apetyt na ryzyko i zachowanie dolara. Szczególną rolę odegrają projekcje makroekonomiczne Fed, które mogą wpływać na oczekiwania dotyczące stóp procentowych w USA.

-W obecnym tygodniu krajowe kalendarium makro jest puste, więc ten dotychczasowy motor siły PLN nie dostarczy nowych impulsów. Złoty będzie reagował głównie na czynniki globalne (apetyt na ryzyko, zachowanie USD) oraz regionalną geopolitykę (wojna Rosji z Ukrainą). O zachowaniu dolara zadecyduje przekaz nowych projekcji makroekonomicznych Fed, a konkretnie zderzenie obecnych rynkowych wycen zakładających co najmniej dwie obniżki stóp (o 25 pb.) w przyszłym roku z oczekiwaniami członków FOMC z ostatnich projekcji, gdzie mediana wskazywała tylko jedną obniżkę o 25 pb. (...) Uwzględniając powyższe, zakładamy w horyzoncie obecnego tygodnia utrzymanie kursu EUR/PLN w strefie 4,22-4,25, a scenariusz niższego niż 3,63 kursu USD/PLN do końca bieżącego roku pozostaje naszym bazowym - napisali ekonomiści PKO BP.

Ekonomiści Pekao zauważają, że źródłem siły złotego od połowy listopada jest przede wszystkim otoczenie międzynarodowe, w tym brak eskalacji konfliktów handlowych i prowadzone rozmowy w sprawie pokoju w Ukrainie. Jednak oba czynniki powoli tracą na znaczeniu.

-Napięcie na linii USA-UE wydaje się wzmagać a wspomniane rozmowy przeciągają się. Dlatego nie zdziwiłaby nas lekka deprecjacja złotego w tym tygodniu, zwłaszcza że kalendarz danych makro z naszego kraju jest pusty. Nie spodziewamy się jednak wyłamania trendu bocznego na EUR/PLN - dodali ekonomiści Pekao.

Poniedziałkowy przetarg sprzedaży obligacji skarbowych Ministerstwa Finansów obejmie papiery serii OK0128, NZ0928, WZ0930, PS0131, DS1033 i DS1035, o łącznej wartości 7-12 mld zł. Będzie to ostatnia aukcja sprzedaży SPW w tym roku. W grudniu planowany jest jeszcze jeden przetarg zamiany obligacji, zaplanowany na 17 grudnia.

-Oczekujemy, że poniedziałkowy handel na SPW będzie spokojny. Impulsy globalne powinny być przytłumione i rynek będzie czekać na środowe posiedzenie FOMC. Zakładamy, że 10-letni tenor utrzyma się w przedziale 5,15-5,20 proc. - napisali ekonomiści BGK.

Eksperci Pekao podkreślają, że zarówno środowe cięcie stóp, jak i czwartkowa konferencja prezesa NBP nie wywołały istotnych zmian rentowności polskich obligacji skarbowych. Rentowności krótkich obligacji powinny stopniowo spadać wraz z wyceną kolejnych cięć stóp.

-Ostatnie dane makro wskazywały na taki scenariusz i kolejne dane też naszym zdaniem będą to robić, choć w tym tygodniu akurat kalendarz jest pod tym względem pusty. Ruch w dół rentowności krótkich obligacji będzie więc póki co niewielki - dodali ekonomiści Pekao.