Wyniki Azotów zaskoczyły rynek. Jednorazowe zdarzenia zmieniły obraz kwartału

Grupa Azoty szacuje, że w III kwartale 2025 roku poniosła stratę netto rzędu 150 mln zł, wobec 140,1 mln zł prognozowanych przez analityków PAP Biznes. Jednocześnie przychody wyniosły 2,894 mld zł, a EBITDA sięgnęła 391 mln zł, co oznacza marżę na poziomie 13,5 proc. Do poprawy wyniku EBITDA o 511 mln zł r/r przyczyniły się wszystkie segmenty działalności, jednak istotny wpływ miało rozliczenie kontraktu EPC na projekt "Polimery Police" - jednorazowy efekt w Segmencie Tworzyw dał 953,3 mln zł w przychodach operacyjnych oraz 315,9 mln zł dodatniego wpływu na EBITDA.

W okresie styczeń-wrzesień 2025 roku Grupa Azoty osiągnęła 10,035 mld zł skonsolidowanych przychodów oraz 312 mln zł EBITDA, przy marży 3,1 proc. - o 6,1 pkt proc. wyższej niż rok wcześniej. Konsensus PAP Biznes zakładał w III kwartale 3,123 mld zł przychodów i 147,8 mln zł EBITDA.

Prezes Grupy Azoty Andrzej Skolmowski przyznał, że sytuacja rynkowa wciąż jest trudna:

"W III kwartale 2025 roku działaliśmy w wymagającym otoczeniu rynkowym, przy utrzymującej się presji cenowej i ograniczonym popycie w kluczowych segmentach. W Segmencie Agro podwyższone od lipca cła na nawozy z Rosji i Białorusi ograniczyły import z tych kierunków, jednak rynek pozostawał nasycony produktami ze wschodniej Europy. Niskie ceny płodów rolnych nadal wpływały na ostrożne decyzje zakupowe rolników, a wolumen sprzedaży pozostał na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego".

Jak dodał:

"Pomimo tych czynników Grupa Azoty kolejny kwartał osiąga dodatni wynik EBITDA w Segmencie Agro, poprawiając marże".

W Segmentach Chemia i Tworzywa wciąż utrzymuje się presja wynikająca z dużej dostępności tańszych azjatyckich produktów oraz spadku kosztów ich transportu.

Na wyniki Segmentu Tworzywa istotnie wpłynęły zdarzenia jednorazowe związane z rozliczeniem kontraktu EPC na projekt "Polimery Police", realizowany przez Hyundai Engineering. Spółka Grupa Azoty Polyolefins ujęła w przychodach operacyjnych 223,6 mln euro (czyli 953,3 mln zł) z tytułu not obciążeniowych i wypłat gwarancyjnych.

Jednocześnie, kierując się zasadą ostrożnej wyceny, utworzono rezerwę na roszczenia wykonawcy - 149,7 mln euro (637,4 mln zł), a pozostałe roszczenia ujęto jako zobowiązanie warunkowe. Łączny dodatni wpływ tych zdarzeń na EBITDA wyniósł 315,9 mln zł.

W III kwartale 2025 roku Grupa Azoty odnotowała wyraźną poprawę marż EBITDA we wszystkich segmentach. W Segmencie Agro marża wzrosła do 3,7 proc. (o 8,1 pkt proc. r/r), w Chemii - choć nadal ujemna - poprawiła się do minus 1,0 proc. (o 5,7 pkt proc.), a w Tworzywach osiągnęła aż 78,5 proc., rosnąc o blisko 95 pkt proc. r/r. Bez zdarzeń jednorazowych związanych z rozliczeniem projektu "Polimery Police" byłaby jednak ujemna (minus 47,7 proc.).

W Agro pozytywnie na wyniki wpłynęły rosnące ceny sprzedaży i niższe ceny gazu, przy stabilnych wolumenach sprzedaży. Wprawdzie od 1 lipca obowiązują wyższe cła na nawozy z Rosji i Białorusi, co ograniczyło ich import, ale rynek pozostał nasycony - w I poł. roku import z tych krajów wzrósł o ponad 50 proc. r/r. Wciąż niskie ceny płodów rolnych negatywnie wpływają na popyt. Grupa przewiduje, że efekty ochrony celnej będą odczuwalne w dłuższym horyzoncie.

"W trzecim kwartale 2025 roku ceny gazu charakteryzowały się mniejszą zmiennością niż w poprzednich okresach i pozostawały w trendzie spadkowym. Średnie notowania spot dla indeksu TTF wyniosły 32,5 euro/MWh i były niższe o 8 proc. r/r" - podano w komunikacie.

Segment Chemia odnotował spadki wolumenów sprzedaży niemal wszystkich produktów, choć koszty surowców były niższe. Grupa wiąże to z napięciami geopolitycznymi i trwającymi negocjacjami celnymi między USA a innymi krajami, co sprzyjało przekierowaniu dostaw do Europy przy jednoczesnym spadku kosztów transportu.

"Popyt na chemikalia pozostawał ograniczony, przy dobrej dostępności rynkowej produktów z produkcji lokalnej i importu, często w konkurencyjnych cenach" - wskazano. - "Spadek sprzedaży dotyczył prawie całego segmentu, z wyjątkiem NOXy i aldehydów".

W Segmentach Tworzyw i Chemii doszło do ograniczeń produkcyjnych. Grupa Azoty Puławy nie wznowiła produkcji melaminy ani kaprolaktamu. Od połowy kwartału nie działa też instalacja polipropylenu w Grupie Azoty Polyolefins.

"Na początku analizowanego okresu popyt w większości branż konsumujących poliamid i polipropylen pozostawał na stabilnym, ale niskim poziomie. W trakcie kwartału zapotrzebowanie uległo dalszemu osłabieniu" - czytamy w komunikacie.

Ceny fenolu i propanu spadły, a koszty energii elektrycznej zmalały. Jednocześnie wzrosły koszty zużycia węgla. Pomimo ogólnego spadku cen surowców, ich import po konkurencyjnych stawkach wciąż stanowi wyzwanie dla europejskich producentów.

"Surowce w dalszym ciągu stanowią istotne wyzwanie biznesowe, przede wszystkim z uwagi na import produktów po konkurencyjnie niskich cenach, nieodpowiadających strukturze kosztowej producenta europejskiego" - podsumowano.

Źrodło: Grupa Azoty