Nowa era dolara. Analiza trendów

Eksperci Allianz Trade podkreślają, że "dominacja dolara amerykańskiego wkracza w nową erę niepewności, ponieważ cykl gospodarczy w coraz większym stopniu splata się z polityką". Tegoroczna słabość waluty była jednak przede wszystkim efektem czynników gospodarczych.

"Niższa od prognoz inflacja w Stanach Zjednoczonych, a także problemy na amerykańskim rynku pracy sprawiły, że rynek zaczął oczekiwać większej liczby obniżek stóp procentowych przez Fed niż to jeszcze przewidywano na początku roku, podczas gdy w tym samym czasie EBC przyjął bardziej jastrzębie stanowisko, pogłębiając różnice w polityce pieniężnej po obu stronach Atlantyku. Szacujemy, że około dwie trzecie deprecjacji dolara w tym roku wiąże się właśnie z tymi czynnikami o charakterze cyklicznym" - wskazuje Allianz Trade.

Pozostała jedna trzecia spadku wartości dolara wiąże się z procesami de-dolarizacji. Allianz Trade zaznacza jednak, że presja ta "przejawiała się głównie w postaci rosnącego zainteresowania zabezpieczeniami przed ryzykiem walutowym, a nie bezpośrednim odpływem kapitału".

Podkreślono, że napływ inwestycji zagranicznych na amerykańskie rynki kapitałowe pozostaje stabilny, a "stan posiadania amerykańskich akcji w rękach zagranicznych inwestorów pozostaje szczególnie wysoki w sektorach technologii i półprzewodników, co świadczy o utrzymującym się stabilnym zaufaniu dla dolara".

Według Allianz Trade w długim terminie dolar nie ma realnej alternatywy. "Spodziewamy się, że dolar pozostanie zasadniczo stabilny na poziomie około 1,18 (EUR do USD). Chociaż dostrzegamy utrzymywanie się tendencji do de-dolarizacji, to jej przebieg jest łagodny" - podkreślają eksperci.

Analitycy oceniają, że mniejsza liczba obniżek stóp procentowych w USA, niż obecnie wycenia to rynek, powinna poprawić różnicę stóp procentowych na korzyść amerykańskiej waluty i złagodzić skutki de-dolarizacji. Jednocześnie ostrzegają, że poziom niepewności pozostaje wysoki.

"Globalne zaufanie do dolara podważyć może wiele czynników, takich jak jeszcze bardziej łagodne stanowisko Fed w przypadku spowolnienia gospodarczego, utrzymująca się niepewność co do niezależności tej instytucji czy powrót do działań w stylu 'porozumienia z Mar-a-Lago'" - wskazują.

Źródło: Allianz Trade

Jesteśmy na Google News. Dołącz do nas i śledź Strefę Biznesu codziennie. Obserwuj StrefaBiznesu.pl!