Tego nikt się nie spodziewał. GUS właśnie podał nowe dane o inflacji

Ceny w Polsce rosną wolniej, niż zakładano. Według najnowszego szacunku GUS, inflacja w październiku wyniosła 2,8 proc. rok do roku, czyli mniej niż prognozowali analitycy. Miesiąc do miesiąca ceny wzrosły o 0,1 proc. To może otworzyć drogę do kolejnej obniżki stóp procentowych - sugerują ekonomiści.

Ekonomiści PKO BP ocenili, że głównym źródłem pozytywnej niespodzianki były ceny w kategoriach bazowych, "do czego mogły się przyczynić ceny leków refundowanych i usług transportowych".

Źródło zdjęć: © Polska Press Grupa | Fot. Łukasz Kaczanowski/Polska Press

Barbara Wesoła

31 października 2025, 14:04

Inflacja zaskoczyła analityków

Główny Urząd Statystyczny podał, że inflacja konsumencka w październiku 2025 r. wyniosła:

2,8 proc. rok do roku (we wrześniu: 2,9 proc.)
0,1 proc. miesiąc do miesiąca (we wrześniu: 0,0 proc.)

Tak wygląda kolęda na Podlasiu. "Obiad szykuję"

To mniej, niż oczekiwali ekonomiści.

- Obserwujemy trzeci miesiąc z rzędu, w którym inflacja pozostaje poniżej 3%, co potwierdza stabilizację kosztów życia. Warto jednak zauważyć, że inflacja bazowa - według danych z września - utrzymuje się na poziomie 3,2% r/r, co może wskazywać na utrzymujące się presje cenowe w obszarach niezwiązanych z żywnością i energią - komentuje Łukasz Śliwka, zarządzający funduszami VIG/C-QUADRAT TFI.

Analitycy prognozowali 2,9 proc. rdr i 0,4 proc. mdm. Wynik zaskoczył również prezesa NBP Adama Glapińskiego, który spodziewał się wzrostu inflacji do 3 proc. Ekonomiści PKO BP podkreślają, że ten odczyt może mieć wpływ na decyzję Rady Polityki Pieniężnej:

- Dane inflacyjne za październik w naszej ocenie zwiększają prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych na posiedzeniu RPP w listopadzie. Przy dużej zmienności retoryki, Rada w ostatnim czasie wykazywała wrażliwość na bieżące odczyty inflacyjne.

Inflacja w dół, ceny w dół

Eksperci podkreślają, że stabilizacja inflacji była możliwa mimo czynników, które mogły ją podbić - jak np. wprowadzenie systemu kaucyjnego. Ceny żywności nie wzrosły w skali miesiąca, co było nietypowe dla tej pory roku.

- Ceny żywności i napojów w październiku pozostały na poziomie sprzed miesiąca. Stało się tak pomimo wprowadzenia systemu kaucyjnego, które mogło pośrednio podbijać ceny napojów. Standardowo o tej porze roku ceny żywności lekko rosną, a w ubiegłym roku ich dynamika wyniosła 0,7 proc. m/m. W rezultacie roczne tempo wzrostu cen żywności obniżyło się do 3,4 proc. r/r z 4,2 proc. r/r we wrześniu.

Z kolei paliwa i energia drożały, ale ich wpływ na inflację był ograniczony:

- Ceny energii w ciągu miesiąca wzrosły o 0,6 proc., najpewniej za sprawą wyższych opłat za ciepło. Ich roczna dynamika wyniosła natomiast 2,6 proc. wobec 2,3 proc. przed miesiącem.

Najniższa inflacja bazowa od 2019 roku

Ekonomiści PKO BP wskazali, że pozytywne zaskoczenie dotyczyło zwłaszcza inflacji bazowej, czyli po wyłączeniu cen żywności i energii.

- Inflacja po wyłączeniu żywności i energii obniżyła się z 3,2 proc. we wrześniu do ok. 3 proc. w październiku. Byłby to najniższy poziom inflacji bazowej od listopada 2019 oraz wynik tylko nieznacznie odbiegający od celu NBP.

Ich zdaniem, na niższy odczyt mogły wpłynąć m.in. spadki cen leków refundowanych i usług transportowych. W ocenie analityków, inflacja będzie dalej spadać:

- Prognozujemy, że w kolejnych miesiącach inflacja CPI będzie się nadal obniżać, a w 2026 r. cel NBP na poziomie 2,5 proc. zostanie osiągnięty w sposób trwały.

Źródło: PAP, GUS.